Wie zijn bedrijf wil laten waarderen, komt al snel uit bij multiples. Het is de meest gebruikte methode in overnamegesprekken, omdat het snel en herkenbaar is. Maar let op: multiples zijn een handige graadmeter, geen absolute waarheid. In deze blog leggen wij uit hoe de methode werkt, waar je op moet letten en wanneer het misgaat.
Wat zijn multiples precies?
Een multiple is een verhouding tussen de waarde van een bedrijf en een financiële maatstaf, meestal EBITDA, omzet of winst. De bekendste is EV/EBITDA: de ondernemingswaarde (Enterprise Value) gedeeld door de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Als een vergelijkbaar bedrijf is verkocht voor 6x EBITDA, dan kan dat een indicatie zijn dat jouw bedrijf ook rond die bandbreedte gewaardeerd wordt.
Waarom zijn multiples zo populair?
Het grote voordeel van multiples is hun eenvoud. Kopers en investeerders gebruiken ze graag omdat ze snel een marktvergelijking mogelijk maken. Vooral in sectoren met veel transacties, zoals IT, zakelijke dienstverlening en retail, zijn er genoeg referenties om mee te werken.
Multiples geven bovendien direct een beeld van hoe de markt jouw sector waardeert. Daarmee zijn ze een handige reality check: wat zijn kopers nu bereid te betalen?
Waar moet je voor oppassen?
De kracht van multiples is tegelijk hun zwakte. Want de uitkomst hangt volledig af van de kwaliteit van de referenties. Zijn de gekozen bedrijven echt vergelijkbaar in schaal, marges en groeiverwachtingen? Zijn de cijfers netjes genormaliseerd? En gaat het om transacties die recent genoeg zijn om relevant te zijn?
Een tweede valkuil: prijs is niet hetzelfde als waarde. Multiples laten zien wat kopers in het verleden betaald hebben, niet wat de fundamentele prestaties van jouw bedrijf zijn. Een hype kan waarderingen tijdelijk opdrijven, terwijl de kasstromen dat niet rechtvaardigen.
Welke multiples zijn er?
De meest gebruikte multiples zijn:
- EV/EBITDA: de standaard voor veel MKB- en grotere deals.
- EV/Sales: vaak gebruikt bij jonge bedrijven die nog niet winstgevend zijn, zoals SaaS.
- Price/Earnings (P/E): gangbaar bij beursgenoteerde ondernemingen.
Welke multiple het meest geschikt is, hangt af van de sector en de fase waarin het bedrijf zich bevindt.
Hoe gebruik je multiples verstandig?
Multiples zijn geen rekentool om één getal uit te persen, maar een benchmark. Gebruik ze om een bandbreedte te schetsen, naast fundamentele methoden zoals DCF.
Een realistisch waarderingsrapport combineert meestal:
- DCF als onderbouwing van de toekomstige waarde
- Multiples als markttoets
- Intrinsieke waarde als ondergrens
Zo maak je een verhaal dat niet alleen stevig is in cijfers, maar ook herkenbaar voor de markt.
Veelgestelde vragen
Wat is de meest gebruikte multiple?
EV/EBITDA. Het geeft een eerlijk beeld van de operationele winstgevendheid en wordt breed geaccepteerd in de markt.
Kan ik zelf een multiple toepassen?
Ja, maar wees kritisch. Gebruik actuele transacties in jouw sector en zorg dat je EBITDA genormaliseerd is.
Waarom verschilt de multiple per sector?
Omdat risico, groei en marges verschillen. IT-bedrijven zijn schaalbaar en krijgen hogere multiples, terwijl retail vaak lager wordt gewaardeerd door dunne marges en conjunctuurgevoeligheid.
Wil je weten welke multiples kopers in jouw sector gebruiken en hoe jij daar het beste op inspeelt? Plan een vrijblijvend gesprek met Hogenhouck m&a. Wij combineren marktdata met jouw unieke bedrijfsprofiel voor een waardering die klopt én overtuigt.
