Niet elk bedrijf wordt gewaardeerd op basis van winst of groei. Soms zegt de waarde van de bezittingen meer dan de resultatenrekening. Dat geldt bijvoorbeeld bij kapitaalintensieve ondernemingen of bedrijven in zwaar weer. Dan kijk je naar de intrinsieke waarde of de liquidatiewaarde. In deze blog lees je wat het verschil is, wanneer je deze methoden toepast en waar je op moet letten.
Wat is de intrinsieke waarde?
De intrinsieke waarde is het verschil tussen alle activa en passiva op de balans, gecorrigeerd voor boekhoudkundige vertekeningen. Je kijkt dus naar de economische waarde van bezittingen en schulden, niet alleen naar de boekwaarden.
Voorbeelden van correcties zijn:
- Vastgoed dat al jaren tegen historische waarde op de balans staat
- Machines die economisch minder waard zijn dan hun boekwaarde
- Voorzieningen of schulden die in werkelijkheid hoger of lager uitvallen
Zo ontstaat een reëel beeld van wat er overblijft als het bedrijf vandaag zou worden vereffend.
Wanneer gebruik je de intrinsieke waarde?
Deze methode komt vooral van pas in specifieke situaties, zoals:
- Bij vastgoed- of beleggingsbedrijven, waar de waarde vooral in activa zit
- Bij herstructurering of faillissement, wanneer winstgevendheid minder relevant is
- Als ondergrens naast andere waarderingsmethoden
- Voor holdings of activa-intensieve ondernemingen
Voor bedrijven met veel immateriële waarde zoals merk, technologie of klantrelaties, is deze methode vaak minder geschikt.
Wat is liquidatiewaarde?
De liquidatiewaarde is een conservatieve variant van de intrinsieke waarde. Je gaat uit van gedwongen verkoop: wat brengen activa op als ze snel verkocht moeten worden?
Daarbij houd je rekening met kortingen, bijvoorbeeld:
- Machines die op een veiling minder opbrengen dan in gebruik
- Voorraad die slechts deels verkoopbaar is
- Debiteuren waarvan een deel oninbaar blijkt
- Vastgoed dat onder druk moet worden verkocht
De liquidatiewaarde ligt vrijwel altijd lager dan de intrinsieke waarde. Het geeft vooral inzicht in een noodscenario.
Waar moet je op letten bij herwaarderen?
Herwaarderen vraagt om realistische onderbouwing. Taxaties, marktprijzen en benchmarks zijn daarbij cruciaal. Alleen met bewijs kun je aannemelijk maken dat de balanswaarde representatief is.
Daarnaast is het belangrijk de schuldenkant niet te vergeten. Verplichtingen en voorzieningen kunnen een grotere impact hebben dan gedacht, zeker bij een verkoop of liquidatie.
Wanneer zijn deze methoden minder geschikt?
De balansgerichte benadering schiet tekort bij bedrijven waar de waarde juist in immateriële factoren zit, zoals klantrelaties, merk of personeel. Daar geven kasstroom- of marktbenaderingen (DCF, multiples) een beter beeld.
Veelgestelde vragen
Wanneer gebruik je intrinsieke waarde als waarderingsmethode?
Bij activa-intensieve bedrijven, herstructureringen of als ondergrens bij andere waarderingen.
Is de boekwaarde hetzelfde als de intrinsieke waarde?
Nee. Boekwaarde is administratief, intrinsieke waarde corrigeert naar economische realiteit.
Wat is een realistische liquidatiewaarde?
Dat verschilt per sector, maar reken op forse kortingen: vaak 20% tot 70% lager dan de economische waarde.
Wil je weten wat jouw bedrijf waard is op basis van de balans? Of heb je een herstructurering of noodscenario waar je inzicht in zoekt? Neem contact op met Hogenhouck m&a. Wij helpen je de intrinsieke en liquidatiewaarde helder en professioneel te berekenen.
