Bedrijfswaardering zit vol met vaktermen. Voor ondernemers die hun bedrijf willen verkopen of investeren is het belangrijk om deze begrippen te kennen, niet om zelf waarderingsmodellen te bouwen, maar om goed mee te kunnen praten en de juiste vragen te stellen. In deze blog vind je de belangrijkste definities, helder uitgelegd en direct toepasbaar.
Enterprise Value vs. Equity Value
Een veelgemaakte verwarring is het verschil tussen Enterprise Value (EV) en Equity Value. Enterprise Value is de ondernemingswaarde, gebaseerd op de operationele activiteiten. Equity Value is de waarde van de aandelen die de verkoper ontvangt na aftrek van schulden en toevoeging van overtollige cash.
Kort gezegd:
- EV = de totale waarde van het bedrijf
- Equity Value = wat jij als aandeelhouder daadwerkelijk overhoudt
Cash- en debt-free principe
Bedrijfsovernames worden vaak gedaan op een “cash- and debt-free basis”. Dat betekent dat de koper uitgaat van een onderneming zonder schulden en zonder overtollige cash. Tijdens de transactie wordt via de price bridge berekend wat dit in de praktijk betekent.
Contante waarde en netto contante waarde (NCW)
De contante waarde is de waarde van toekomstige kasstromen, omgerekend naar vandaag. Als je al die contante waarden optelt en de investeringen aftrekt, krijg je de netto contante waarde (NCW). Dit principe vormt de basis van de DCF-methode.
Goodwill en immateriële activa
Bij een overname betaalt een koper vaak meer dan de balanswaarde van de activa en passiva. Dat verschil heet goodwill. Het weerspiegelt zaken als merknaam, klantrelaties en knowhow. Deze immateriële waarde staat niet altijd in de boeken, maar is vaak cruciaal voor de aantrekkelijkheid van een bedrijf.
Equity bridge
De equity bridge is de vertaalslag van ondernemingswaarde naar aandelenwaarde. Daarbij worden posten als netto-schuld en werkkapitaal gecorrigeerd. Het is een technische stap, maar bepalend voor de uiteindelijke dealprijs.
Peildatum
Elke waardering geldt per een bepaalde datum: de valuation date of peildatum. Marktontwikkelingen of nieuwe informatie na die datum vallen er formeel buiten. Dat maakt de timing van een waardering belangrijk.
Waarderingsstandaarden
Tot slot zijn er internationale standaarden zoals de IVS (International Valuation Standards) en de EVS (European Valuation Standards). Ze zorgen voor consistentie en betrouwbaarheid in de manier waarop waarderingen worden opgesteld, al spelen ze in het MKB vaak een bescheiden rol.
Veelgestelde vragen
Wat is het belangrijkste onderscheid om te begrijpen?
Het verschil tussen Enterprise Value en Equity Value, omdat dat bepaalt wat jij uiteindelijk ontvangt.
Waarom is goodwill zo belangrijk?
Omdat het vaak het grootste deel van de waarde verklaart bij bedrijven die sterk leunen op merk, klanten of kennis.
Moet je alle standaarden kennen?
Niet in detail, maar het is goed te weten dat adviseurs volgens internationale kaders werken om de kwaliteit te waarborgen.
Wil je weten hoe de kernbegrippen concreet voor jouw situatie gelden? Neem contact op met Hogenhouck m&a. Wij vertalen de taal van waardering naar praktische inzichten voor ondernemers.
