Een bedrijfswaardering levert zelden één “juist” getal op. De waarde hangt af van aannames over groei, marges, investeringen en de kapitaalkosten. Kleine wijzigingen kunnen een groot verschil maken. Daarom werken adviseurs met scenario’s en sensitiviteitsanalyses: methodes om te laten zien hoe de waarde verandert bij andere omstandigheden. In deze blog lees je hoe dat werkt.
Scenario-analyse: best, base en worst case
Bij een scenario-analyse maak je meerdere toekomstbeelden. In de base case neem je de meest realistische aannames. Daarnaast laat je een best case en een worst case zien. Zo wordt zichtbaar hoe robuust het bedrijf is bij veranderende omstandigheden.
Voorbeeld: als omzetgroei hoger uitvalt of marges verbeteren, stijgt de waarde aanzienlijk. Maar als een grote klant wegvalt of kosten oplopen, kan de waarde ook snel dalen.
Sensitiviteitsanalyse: het effect van één variabele
Bij sensitiviteitsanalyses verander je één factor tegelijk, bijvoorbeeld de WACC of de groeiverwachting, en bekijk je wat dat doet met de uitkomst. Dit maakt duidelijk welke aannames het meest bepalend zijn.
Een typische analyse laat bijvoorbeeld zien dat:
- Een stijging van de WACC met 1% de waarde met 10–15% kan verlagen
- Een hogere groei van 2% de waarde juist met miljoenen kan verhogen
Zo zie je meteen waar de gevoeligheden zitten.
Synergie versus standalone
Bij verkoop aan een strategische koper wordt vaak ook een synergiecase doorgerekend. Daarin worden de extra voordelen meegenomen die ontstaan door de combinatie, zoals schaalvoordelen of toegang tot nieuwe markten. Die waarde is er voor de koper, maar niet altijd voor de verkoper. Het onderscheid tussen standalone-waarde en synergie-waarde is daarom belangrijk in onderhandelingen.
Waarom dit waardevol is in de praktijk
Scenario’s en sensitiviteitsanalyses maken een waardering geloofwaardiger. Je laat zien dat je niet blind op één uitkomst vertrouwt, maar rekening houdt met onzekerheden. Dat vergroot het vertrouwen van kopers en geeft jou als ondernemer inzicht in de risico’s en kansen.
Veelgestelde vragen
Wat is het verschil tussen scenario- en sensitiviteitsanalyse?
Scenario’s laten meerdere toekomstbeelden zien, sensitiviteit focust op het effect van één variabele.
Heb ik altijd een synergiecase nodig?
Niet altijd, maar bij strategische kopers wel. Het helpt om hun logica te begrijpen en sterker te onderhandelen.
Waarom willen kopers dit zien?
Omdat het laat zien hoe robuust de waarde is en waar de grootste risico’s en kansen liggen.
Wil je weten hoe gevoelig jouw bedrijfswaarde is voor aannames over groei, marges en risico? Hogenhouck m&a rekent scenario’s en sensitiviteiten door, zodat je beter voorbereid de onderhandeling ingaat.
