Larry Fink waarschuwt dat AI de volgende crisis kan worden voor de nieuwe generatie werkenden. “AI verandert in hoog tempo en wij passen ons onvoldoende aan,” aldus de CEO van BlackRock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld. SaaS-bedrijven zijn in M&A al enige jaren the holy grail als het aankomt op toegevoegde waarde en hoge waarderingen. Toch lijkt dat te veranderen. Of is dat maar deels waar?
In onderstaande grafiek is te zien dat na de ‘hype’ in 2020–2021 de gemiddelde omzetmultiple van SaaS-bedrijven rond de 6x à 7x de omzet lag. De laatste maanden is daarin echter een daling zichtbaar, parallel aan de nieuwste ontwikkelingen rond OpenAI en Claude. Deze lagere waarderingen worden op dit moment vooral gedreven door marktsentiment.
Wat betekent dat voor ondernemers?
Als Hogenhouck m&a spreken wij natuurlijk veel investeerders en (tech)ondernemers in het middensegment. Rond dit vraagstuk bestaat veel onzekerheid. De tendens hierboven is algemeen, maar uiteindelijk zijn juist de toepassing en toegevoegde waarde doorslaggevend in jouw businessmodel en daarmee ook het meest interessant. Dat urenmodellen onder druk staan, is wel duidelijk. Met name standaardwerkzaamheden kunnen steeds vaker worden overgenomen door AI-platformen. Dat zien ook wij in onze dagelijkse praktijk als M&A-adviseurs.
Tegelijkertijd zijn er binnen het softwaredomein wel degelijk kansen. Het type toepassing en de onderliggende backbone zijn belangrijker geworden in de manier waarop de markt SaaS of jouw onderneming waardeert. Standaard, user-based oplossingen staan wel degelijk onder druk, zeker wanneer zij vooral UI-based zijn. De kansen liggen juist op het gebied van complexiteit.
Wat betekent dat precies? Denk bijvoorbeeld aan het bezit van onderliggende data, waar veel softwaretoepassingen over beschikken en die deze toepassingen zeer waardevol maken. Een ander voorbeeld is de focus op specifieke verticals of nichemarkten, zoals logistieke software, waar veel koppelingen met carriers en API’s cruciaal zijn voor de ontwikkeling. Kenmerkend voor dergelijke proposities is bovendien dat zij gepaard gaan met complexe implementaties en de daarmee samenhangende lock-in van klanten.
Naast het effect van AI op de pure SaaS-toepassingen, zien wij juist de kansen voor softwareontwikkelaars en andere IT-dienstverleners toenemen. Daarbij gaat het wel om het omarmen van AI-toepassingen als propositie richting de markt. Als je er met jouw onderneming in slaagt die beweging te maken en te partneren met AI, dan ligt de wereld nog altijd aan je voeten.
